중국 리오프닝 효과 (조금만) 깊게 들여다보기 - 제한적 측면

지난 포스팅에선 중국의 리오프닝 이후 글로벌 경기 회복에 대한 긍정적인 시그널을 조사하여 공유하였습니다. 이번에는 반대로 세계에 미치는 영향이 제한적일 것이라는 관점에 대해 공유하고자 합니다.

 

먼저 리오프닝 이후 중국의 경기 회복 방식이 변화되었다는 점입니다.

중국은 역사적으로 정부 부양책 또는 막대한 투자에 의존하여 침체를 벗어나는 시도를 하였습니다. 이것으로 2008년 금융 위기 때 글로벌 경제를 침체에서 벗어나게 하는데 큰 도움을 주었습니다.

 

하지만 현재의 중국은 막대한 부채와 더불어 주택시장의 거품이 많이 끼어있으며, 나라에 필요한 인프라는 대부분 설치가 되어있는 상황입니다. 따라서 정부 주도하에 이루어지는 경제 성장 대신 코로나 기간 동안 억눌렸던 소비를 하는 소비자로부터의 경기 회복(서비스 분야)이 주된 요소일 것이라는 분석입니다. 이는 중국 내수에는 큰 도움이 되지만 글로벌 경기 회복에는 제한적이라는 의견이 있습니다.

 

U.S. Bureau of Economic Analysis (U.S. 2022 GDP); Goldman Sachs Global Investment Research (reopening impact)

위의 그림 왼쪽에서처럼, U.S. Bureau of Economic Analysis는 2023년 중국의 경제 성장률을 약 5.2% 성장하는 것으로 예상하였지만 세계 경제는 오히려 후퇴할 것으로 보고 있습니다. 우측 그래프는 골드만삭스에 의해 "중국의 리오프닝이 각 국가 및 주요 대륙의 GDP 상승에 얼마나 영향을 미칠 것인지"를 예측한 그래프인데, 앞서 말씀드린 것처럼 중국 내부 대비 나머지 지역에서는 큰 영향을 주지 않는 것으로 나타나고 있습니다.

 

한편 서비스 분야로부터의 중국 내 성장과 글로벌 파급효과 또한 리스크가 있습니다. 일부 부유층을 제외한 중국인들의 소비 심리 위축이 바로 그것입니다.

Consumer Confidence Index in China - Traidingeconomics.com

위의 그래프와 같이 23년 리오프닝 이후 소비 심리 지수가 상승하지만, 여전히 팬데믹 이전보다 상당히 낮은 수준입니다. 중국인들의 자산은 대부분 부동산에 있습니다. 주택 가격 하락으로 인해 자산을 대부분 잃은 중국인으로써는 소비에 대한 부담이 있을 수 밖에 없습니다.

 

마지막으로 중국의 청년 실업률 문제 또한 소비 진작을 어렵게 하는 잠재적 요인입니다. 16-24세 사이 청년 실업률이 작년 7-8월에 역대 최고 수준인 20% 까지 올라 갔으며 이후 감소하던 추세가 리오프닝 이후 다시 상승 중입니다.

 

오늘의 포스팅을 정리하겠습니다. 중국의 리오프닝 이후 경기 진작은 기존의 방식과 달리 국가의 부양책이 아닌 소비자의 소비에 의한 서비스 분야에서 이루어지고 있습니다. 추가로 중국의 소비 심리 위축과 높은 청년 실업률이 서비스 분야로 인한 경기 상승에도 리스크가 될 수 있고 위와 같은 현상들은 리오프닝 이후 중국으로부터의 글로벌 경기 상승에 큰 영향을 주지 못할 것이라는 의견에 대한 내용이었습니다. 

 

읽어주셔서 감사합니다.

이 글을 읽으신 모든 분들에게 행운이 있길 바랍니다. 글을 읽다가 틀린 내용이나 의견있으면 언제든 말씀주세요.

 

※ 이번 포스팅은 The Wall street journal의 Don't count on china to save the world economy 기사를 참조하였습니다.